不到半个月，刚刚周鸿祎又拿下一个IPO

今日花房集团登陆港交所，直接高开19.64%，股价3.33港元，市值超33亿港元。

曾经被津津乐道的“丁磊饭局”“东兴饭局”，这两年饭桌上的人纷纷“离席”，周鸿祎却成了饭局上为数不多的赢家。

继11月29日，360数科成功返港上市后，今天周鸿祎的另一家企业，花房集团也登陆了港交所，不到半个月，周鸿祎又拿下了一个IPO，不得不说，周老板成了近几年过得最舒服的一个互联网人。

(资料图片仅供参考)

360数科IPO首日增长3.44%，涨幅虽然不高，但在上市首日即破发已成常态的港股，如此表现已实属不易，不过自上市之日起不到半个月的时间里，360数科涨幅已达33.40%，总市值超200亿港元。

此次，花房集团上市，市场期待其能延续360数科的涨势。

据招股书显示，花房集团是一家中国互联网公司，为用户提供音视频直播娱乐及社交网络服务，按照直播市场细分，直播可分为娱乐、游戏及电商三大类，花房集团属于娱乐直播平台。花房集团由周鸿祎持股38.21%，是第一大股东。

此次IPO，花房集团全球发售4600万股股份，发售价为2.80港元，拟募资1.29亿港元，海通国际、建银国际担任联席保荐人。此前预计发售价为2.80-3.60港元，花房集团最终选择了最低价发售，如此良心的定价也难怪市场热捧。

提起花椒直播，许多Z世代并不陌生，但是提起六间房，就有一股子历史悠久的味道了，是的，六间房可以说是直播界的鼻祖了，六间房所从事的娱乐直播也是直播行业最初的形式。

2006年3月22日，花房科技由两名人士（招股书并未透露姓名）成立，初始注册资本仅3万元，同年11月，花房科技拿到了策源创投的A轮融资，当时估值8019万元,2007年12月，策源创投及三井物产环球投资花房科技1500万美元，估值7.53亿元。

据策源创投官网显示，策源创投是一家总部位于北京的风险投资公司，专注于信息产业和成长型企业的早期投资，其创始合伙人为冯波。这家机构可能不少人并不熟悉，但是其投资的项目却是我们身边的“必不可少”，比如豆瓣、启明星辰、360、世纪佳缘、大众点评、美图、BOSS直聘等。

直到2012年11月，花房科技才拿到了一家总部位于美国的机构高原资本，一家韩国机构LB Investment所投的千万美元级的C轮融资，次轮估值7.56亿元。时隔五年，估值几乎没变，可见当时直播行业在中国有多不受关注。这也是2015年直播行业真正启动之前的最后一次融资。

2006年，花房集团透过花房科技推出六间房，是中国最早的PC端音视频直播社区之一，可能是PC时代，网络的普及率并不高，六间房发展平平，知道的人并不多。

随着2015年智能手机的普及，移动互联网时代到来，直播行业进入全民时代。2015-2016年期间，成百上千的直播APP出现在大众视野，2016年更是被称为直播元年。直播行业也迎来了最佳融资季。

2015年3月，宋城演艺26亿收购花房科技，同年7月，花房科技的过往股东向宋城演艺转让了全部股权，花房集团成了宋城演艺的全资附属公司。宋城演艺是一家A股上市公司，主要从事主题公园、旅游及文化演艺的投资、开发、运营。

2018年6月，花房科技并购了花椒直播。花房科技以其60%的股权换取了密境和风的全部股权，密境和风是花椒直播的经营主体，主要从事音视频直播娱乐及社交网络服务。

在直播乘风而起的2015年，密境和风推出了花椒直播，这是国内最早探索移动端社交直播的平台之一，2016年9月花椒直播还举办了一场名为花椒之夜的表演活动，当时也称之为直播界的奥斯卡，一夜之间花椒直播红遍大江南北。花椒直播诞生在一个对的时机，再加上花椒之夜的造势，在融资上比六间房要幸运的多，得到了奇虎360、首金联合、敦鸿资产、三千资本、芒果超媒等多家机构的投资。2016年9月，花椒直播完成了3亿元A轮融资，推出仅一年估值已高达15亿元，2017年5月，花椒直播直接融了10个亿，估值高达50亿。

对比现在花房集团才30多亿港元的市值，投资人是否会后悔地拍断大腿。

花椒直播这笔并购于2019年4月29日完成，此时奇虎360持股27.1%。

2020年12月，花房集团完成了对HOLLA集团的收购，开始扩展海外业务。

目前周鸿祎持股38.21%，为公司第一大股东；A股上市公司宋城演艺通过全资附属公司Global Bacchus Limited，持股37.06%，为第二大股东。

不同于大众所熟知的电商直播，靠带货变现，打赏才是直播的最初变现模式，而花房集团的收入几乎全部来自于打赏。

目前花房集团共有四个平台，即六间房、花椒、奶糖和海外社交网络产品。

六间房是PC端产品，但同时拥有移动应用程序，即六间房直播、石榴直播及花房直播，用户可通过手机获取六间房提供的内容。主播可通过六间房组成直播组及粉丝群，在卡拉OK、舞蹈比赛、辩论、游戏中相互竞争，通过营造竞争性氛围来吸引用户参与互动。

花椒是移动端产品，通过直播时段提供的互动娱乐体验，为立志展示才华及分享技能、经验及生活方式的人提供一个舞台。用户可使用直播功能观看、关注及探索其感兴趣的内容，并与主播及其他用户实时聊天。2018年起花椒上推出了语音直播、播客、音乐及脱口秀等多项音频内容。通过打造一个互动氛围浓厚的社区，用户可通过虚拟礼物打赏、实时聊天及评论等多种功能与其喜爱的主播及同喜好的用户互动。

2019年、 2020年、 2021年及截至2022年5月31日五个月，花房集团来自花椒的营收分别为21.7亿元、28.1亿元、32.5亿元、13.7亿元，占总营收的比重分别为76.5%、76.3%、70.7%及66.1%。

奶糖是2019年5月推出的语音产品，该产品最初名为花吱，2022年8月正式更名。奶糖可使用户创建、编辑、存储及分享音频内容以展示其嗓音优势。奶糖主要提供群组语音聊天室及其他音频内容，如播客以及涵盖多类话题（包括生活方式、音乐电台及虚拟偶像表演）的语音直播。推出奶糖主要出于两点考虑，首先，与即时视频互动不同，音频直播无需主播在互联网上露脸，在现实生活中提供更大的隐私保护，防止身份泄露，为一些主播带来更小压力的直播体验。另外，音频直播可以让用户在更广泛的应用场景中利用碎片时间并享受娱乐，例如智能可穿戴设备、智能家居设备及车载设备，因为用户可与主播连线并在任何时间听到音频内容，而无需紧盯屏幕。这种新的互动模式颠覆了传统的视频社交互动，在Z世代用户中很欢迎。

由于奶糖收入相对较少，花房集团将其计入了花椒的收入中，2019年、 2020年、 2021年及截至2022年5月31日五个月，花房集团来自自奶糖产生的收益分别为0、1640万元、2.17亿元、1.14亿元，分别占同期花椒产生的收益的0%、 0.6%、 6.3%、 3.5%及7.6%。

直播业务收入主要来自用户的打赏。根据招股书显示，对于主播收到的虚拟物品产生的收益，花房集团与主播及其相关主播经纪公司进行分成。各虚拟物品相当于若干金额的主播代币，有关代币可按预先厘定的比例兑换为现金。当主播收到虚拟物品时，平台会自动将虚拟物品转换为相应金额的主播代币，主播代币将计入主播的账户，并可根据平台、主播及其相关主播经纪公司之间的收益分成安排兑换为人民币。

2019年、 2020年、 2021年及截至2022年5月31日五个月，花房集团直播业务分别实现28.19亿元、36.70亿元、44.77亿元、20.21亿元，占总营收的比重分别为99.59%、99.62%、97.33%、96.81%。可以说，打赏几乎撑起了花房集团的全部收入。

海外社交网络业务是2020年启动的，通过对HOLLA集团的收购，花房集团的海外业务已经布局北美、欧洲、远东、中东及北非等地区。HOLLA集团旗下多款社交网络产品，包括HOLLA、Omega、Camsea及Monkey，主要提供社交探索及音视频聊天服务，让用户结识新朋友。比如， HOLLA 是一款主要面向北美及欧洲市场的具有即时音视频聊天配对功能的移动应用程序，可让用户通过短视频或音频推荐与同喜好的用户聊天。如果用户有兴趣保持联系，他们可成为朋友并于未来进行聊天或互动。Camsea 及Monkey 均为主要面向北美及欧洲市场的社交网络产品。Omega及其他是面向东南亚及中东及北非地区市场的视频社交网络产品。

不同于国内大部分社交软件是免费的，花房集团的海外社交服务是收费的，比如 ，在HOLLA中，用户可随机与其他用户或主播配对，用户可就此付费选择设置其配对标准，但不可随意选择与主播配对。如果用户想与之前随机配对且聊过天的指定主播聊天，会按聊天时长向用户收费。这有点类似于国内的世纪佳缘。

2021年、2022年前5个月，花房集团来自海外社交业务的收入分别为1.18亿元、6638.7万元，分别占总营收的2.57%、3.18%。

2019年、2020年、 2021年及截至2022年5月31日五个月，花房集团收入分别为28.31亿元、36.83亿元、46亿元、20.87亿元；净利润分别为1.91亿元、 -15.25亿元、3.25亿元、1.78亿元。其中2020年的亏损，花房集团解释为主要是由于2020年花椒、六间房合并后产生的商誉确认减值亏损17.78亿元的影响。

如此依赖打赏的平台，用户是增长的源泉，而主播则是留住用户的核心法宝，然而从数据上看，无论是用户还是主播都有弃花房而去的趋势。

花椒平台用户增长乏力，付费意愿降低，获客成本越来越高。2019年、2020年、 2021年及截至2022年5月31日五个月，花椒平台累计用户数分别为1.76亿人、1.96亿人、2.15亿人、2.21亿人，分别新增1945万人、2003万人、1900万人、625万人，增速呈下滑趋势，平均月活用户数分别为2360万人、2738万人、2988万人、3063万人，平均付费用户80.2万人、74.2万人、93.5万人、101.8万人，平均每名付费用户收益分别为273元、350元、310元、293元，整体呈下滑趋势。获客成本分别为14元、17.1元、19.9元、22.6元。

六间房用户新增不明显，付费意愿有反弹趋势。2019年、2020年、 2021年及截至2022年5月31日五个月，六间房平台累计用户数分别为6859万人、7347万人、7886万人、8090万人，分别新增6859万人、488万人、539万人、203万人，平均月活用户数分别为2191万人、2271万人、2462万人、2335万人，平均付费用户分别为12.1万人、16.6万人、17.5万人、18.2万人，平均每名付费用户收益分别为682元、436元、482元、580元，获客成本分别为13.9元、14.0元、14.2元、10.4元。

平均月活主播下降明显，月活主播留存率低。招股书显示，2019年、2020年、 2021年及截至2022年5月31日五个月，主播总数增量分别为90.5万人、56万人、44.4万人、16.4万人，增速下滑明显，平均月活主播分别为37.8万人、31.2万人、23.5万人、21.5万人，下滑明显，花椒的平均月活主播留存率保持至58-59%，六间房该数据优于花椒，保持在64-66%之间。

花房集团的主播们想在花椒或者六间房直播赚取收入的难度相当大，9.5成主播赚不到钱。招股书数据显示，2019年、2020年、 2021年及截至2022年5月31日五个月，分别有53万名、44.5万名、51.4万名、26.2万名主播在花房集团是平台上取得收入，占主播总量的比重分别仅为5.37%、4.27%、4.73%、2.38%，而这其中收入在5毛-1000元收入的主播占了近9成。

3次递交招股书，花房集团终于迎来了上市的日子，虽然开盘涨势还不错，但以现在的市值来看，除了周鸿祎外，可以说花房集团的投资人没有赢家，面对用户、主播的双双流失，花房集团的前途并不明朗。

本文来自微信公众号“融中财经”（ID：thecapital），作者：风信子，编辑：吾人，36氪经授权发布。