物价下来了，但美联储不敢轻言战胜通胀 全球新资讯

里士满联邦储备银行行长巴尔金(Tom Barkin)当地时间1月17日表示，美联储应避免犯下过早宣布战胜通胀的错误。巴尔金在接受美国媒体采访时说，他学到的一件事是不能过早宣布胜利。去年，美联储迅速将利率从3月的近零水平上调至12月4.25%-4.5%的区间，以遏制数十年来最严重的通胀。美联储点阵图显示，决策官员的预测中值表明今年底利率将升至5%以上。

2022年美联储在3月至12月期间连续七次加息，累计加息425个基点，如此之快的加息缩表是自20世纪80年代初期以来绝无仅有的。美国2022年12月通胀如市场预期回落，市场预计美联储在今年2月利率决议中将加息幅度调整至25个基点。多位华尔街经济学家对《财经》记者指出，今年美国通胀大方向就是趋势性回落。不过巴尔金强调说，如果在通胀仍高的时候撤退，下次通胀将升得更高，这意味着必须采取更多破坏性行动来控制住通胀。

美联储官员青睐的一项通胀指标个人消费支出物价指数（PCE）显示，去年11月物价同比上涨5.5%，剔除食品和能源的价格涨幅为4.7%。该通胀指标去年6月近7%，而美联储的目标水平为2%。

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1月17日美股三大指数涨跌不一，仅纳指小幅收涨，道指跌超1%。截至收盘，道琼斯指数跌1.14%，报33,910.85点；标普500指数跌0.20%，报3,990.97点；纳斯达克指数涨0.14%，报11,095.11点。今年迄今为止，纳指上涨6.01%，领涨三大指数，标普500指数和道指分别上涨了3.95%和2.30%。投资者纷纷买入去年遭到重创的科技股，表明人们越来越看好成长股的前景会有所改善。

市场今年以来的表现说明，一些投资者并不相信深度衰退即将到来，认为经济衰退的可能性低于人们预期。富国银行股票策略主管克里斯哈维(Chris Harvey)表示，随着市场经历温和的经济低迷，标普500指数今年可能会出现20%的波动，但最终将升至4200点。

在美联储持续加息下，美国通胀进一步回落，这为美联储放缓加息提供空间。美国劳工部数据显示，虽然汽油价格大幅回落拉动2022年12月整体CPI（居民消费价格指数）环比两年半首次转负，但在房租上涨的拉动下，12月核心CPI环比涨幅较前一个月扩大0.1个百分点。通胀正在放缓，收益在增长，工资在上涨，消费者支出依然强劲。

分项数据看，能源价格回落是推动2022年12月CPI下行的主要因素，汽油价格同比下降1.5%，环比降幅高达9.4%，抵消了房租涨幅。12月房租同比上涨7.5%，环比增幅从0.6%扩大至0.8%。房租在CPI和核心CPI中所占权重均很大。美国劳工部数据显示，房租在CPI价格篮子中的权重最高，约占三分之一，房租价格依然坚挺，通胀回落速度可能比市场预期更加持久。

花旗集团前全球外汇主管、深数宏观（DeepMacro）联合创始人兼CEO杰弗瑞杨（Jeffrey Young）对《财经》记者说，通胀压力仍然很高，比长期均值高出约2个标准差，但已经有一段时间的负面势头，因此通胀处于“放缓”的状态。不同类型的通胀压力之间的动态变化是“正常”商业周期的典型特征，首先，“情绪和预期”一类的数据见顶，然后是生产者价格，最后是消费者价格见顶。如果美国经济真的处于结构性高通胀状态，预期就不会下降，生产者和消费者层面的通胀压力也不会因为预期的下降而下降。但典型的周期性模式仍然存在，即使是从处于历史高位的通胀压力水平来看也是如此。杰弗瑞杨将通货膨胀主要归因于巨大的政策错误，这一错误是基于“做太多总比做得太少好”这一毫无根据的观念。

多项衡量全球供应链压力的指标显著改善，其中衡量全球航运和经济健康状况的重要指标波罗的海干散货运价指数最近降至两年半以来新低。摄《财经》记者金焱

国际货币基金组织（IMF）在2022年10月预测，2022年全球经济增速约为3.2%，而全球通货膨胀率可能超过6%，这意味着2022年全球经济已经初步陷入滞胀格局。如今世界仍未走出新冠疫情对全球经济增长的冲击、发达国家大力度的加息缩表加剧了全球经济衰退的前景、新兴市场国家金融危机频发影响经济增长。经济学家指出，这些因素会加剧全球经济“停滞”的一面，而新冠疫情引发的全球供应链生产链重组、发达经济体在新冠疫情暴发后实施的史无前例的宽松宏观政策、俄乌冲突对全球大宗商品市场的冲击，这些因素则会加剧全球经济“通胀”的一面。

同时IMF在一份报告中指出，“贸易碎片化”（fragmentation）可能使世界损失高达7%的GDP相当于日本和德国的GDP总和。如果再加上技术脱钩，损失可能高达12%。报告称，尽管经济一体化已经使全球经济规模自冷战结束以来增长了约两倍，但并非所有人都从其中受益。

本文来自微信公众号“财经杂志”（ID:i-caijing），作者：金焱，编辑：苏琦，36氪经授权发布。