【天天聚看点】腾讯绩后捱沽！未来增长靠什么？机构观点一文睇清

编者按：腾讯Q1实现营收、净利双增长，公司股价盘中却跌逾3%；大行对腾讯未来发展如何研判？野村指其三项业务主线均显复苏，股价有望升至510港元。详情>>

华盛资讯5月18日讯，腾讯控股 $00700.HK 昨夜公布Q1财报，第一季度营收1,500亿元，超市场预期；首季纯利258.38亿元升10.4%稍逊预期。今日盘中腾讯控股股价弱势震荡，一度跌逾3%。

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腾讯$00700.HK Q1业绩该如何解读？大行对腾讯未来发展如何研判？

具体来看，腾讯控股第一季度营收1,500亿元同比增11%；调整后净利润325亿元同比增10%，预估332.2亿元；实现营收、利润双增长。值得注意的是，腾讯游戏业务收入483亿元，同比增10.8%，海外收入已达本土市场游戏收入的38%，成为腾讯游戏第二增长曲线。

第一季微信及WeChat的月活跃帐户13.19亿，微信视频号的使用量持续增长，用户使用时长及播放量均迅速上升。

总体上看，2023年第一季度，腾讯支付业务受益于国内消费复苏，游戏业务收入改善，广告业务收入保持迅猛增长，总体收入实现坚实增长。

此外，腾讯于一季度回购股票1247.31万股，累计回购金额达46.29亿港元，回购股份已被注销，董事会表示回购旨在长远提高股东价值。

腾讯CEO马化腾表示，腾讯正大力投入建设人工智能的能力和云基础设施，以拥抱基础模型带来的机会，相信人工智能将会成为公司业务发展的倍增器。

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腾讯业绩公布后，花旗、高盛等大行分析指，看好其盈利增长进一步加速，并上调其目标价。野村指腾讯控股三项业务主线均显复苏，股价有望再升47%至510港元！具体解读一览：

美银证券发表报告，指腾讯控股首季收入同比增长11%至1,500亿元人民币，超市场预期；当中线上游戏收入同比增长11%，远胜该行预测的5%增幅。至于净利润低于市场预期，该行则认为是由于与海外子公司相关递延税项单次性调整的影响。

美银引述管理层指，视频号、电商直播、小程序等新收入来源毛利率高，且不需要额外促销及补贴，对公司前景看法正面，重申“买入”评级；今年全年净利润预测略微下调6%至1,330亿元人民币，目标价由496港元降至473港元。

交银国际发布绩后点评表示，腾讯 $00700.HK 游戏业务超预期，行业逐渐恢复常态化运营，腾讯游戏仍有优势，考虑到老游戏稳定，储备丰富，上调2023/24年收入3%/2%，预计2023年净利润增27%，好于收入增速。

受降本增效持续影响及收入结构不断调整，如高利润率业务收入表现较好（游戏/广告等），预计Q2调整后运营利润增长继续快于收入，目标价从445港元上调至450港元。

大和分析指，腾讯控股在2023年第一季度的游戏收入超出预期，而广告增长表现稳健。总体而言，该行相信腾讯 $00700.HK 的营收增长势头将在接下来的季度得到提振。

该行表示，腾讯游戏业务强势回升，预计腾讯2023年全年在线游戏收入将增长8%。大和表示，在下调了其GTV（支付总交易额）后，该行将腾讯2023年收入预期下调了3%。重申“买入”评级，维持465港元目标价不变。

摩根大通予腾讯控股“增持”评级，目标价由430港元上调至440港元。公司公布首季业绩后，该行对集团的盈利前景更有信心。令人惊喜的是，由于收入结构转变及持续的成本效益，利润率结构持续改善。

该行预计，其增长将在今年剩余时间进一步加快，预计将达30%。在国内和国际市场强劲势头的支持下，腾讯 $00700.HK 的网络游戏收入同比增长已加快至今年首季的11%，预计强劲势头将会持续。对于国内市场，今年首季强劲总收入可能会支持未来几个季度的游戏收入。

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