翼龙贷：合规才是王道，“债转”问题系过度敏感

互联网金融市场随时硝烟弥漫。即便是背靠“大树”，在巨大的合规压力下，也无力保护“树下”的P2P平台躲避“明枪暗箭”。从陆金所到翼龙贷，风口浪尖上的互联网金融的一举一动，都备受关注。如今的翼龙贷再次上演了陆金所经历的一切。推导的逻辑也基本一致，从积压的未转让的债转产品得出平台流动性差、甚至是平台存在风险的结论。

从翼龙贷事件推倒的逻辑出发，需要确定或者说验证的问题是，债转效率是判断平台流动性唯一的标准，而平台流动性又是评判平台安全性的唯一标准。很显然，上述逻辑推导难以成立。

目前翼龙贷的债转效率问题受到密切关注，将本来占据P2P市场份额较低的债转产品推至大众面前。面对舆论一窝蜂的指责，身陷其中的翼龙贷无论作何解释，都被视为“狡辩”，而对于大多数用户而言，更理不清债转成交速度与平台流动性之间的关系是怎么一回事。

其实要厘清关系，就要先弄明白债转是什么。简言之，债权转让是指，债权持有人通过各家网贷的债权转让平台，将债权挂出，并与购买人订立债权转让协议，将所持有的债权转让给购买人。

债转产品并非翼龙贷所独有，网贷之家研究中心总监于百程表示，个人之间的债权转让，是翼龙贷等网贷平台为了解决借款标的流动性问题的一种功能创新，这一功能在不少平台都有，特别是借款期限较长的大平台。

从理论上来讲，个人持有进行转让的产品，通常收益会高于平台同期发布的标准化产品，甚至部分急需用钱的用户会承担适当损失出售手中产品。以7月中下旬陆金所爆发的债转产品激增危机来看，部分用户的转让利率远高于原始发行收益。

虽然陆金所、翼龙贷的遭遇是“前无古人”，受益于平台的合规运营与强大的实力背景，债转风波很快过去。但在目前行业合规备案倍受关注的大背景下，陆金所、翼龙贷之后，绝不会“后无来者”。

债转效率并非平台流动性的判断标准

对于互联网金融平台，说其“谈流动性色变”，并不为过。从实际运营来看，标的金额、风险金备付、借贷模式等都是影响平台整体流动性的重要因素。而用户直接感受到的债转效率问题，并不能与平台流动性画上等号。

想要对翼龙贷目前状况相对客观地得出判断，就要了解翼龙贷平台的流动性与合规运营情况究竟如何，明白债转产品的成交速度都要受到哪些因素的影响。

首先，产品的非标性加大了用户的选择成本。与平台统一发行的标准化产品相比，债权转让的产品收益率、到期时间、接手成本等都不一样，看似收益比标准化产品要高一些，但需要耗费更多的时间和精力进行选择。一些持有人着急用钱，可能会降价甚至亏本出让部分债权，有些持有人则是持观望态度加价转让。

其次，部分产品转让受平台的整体产品结构和债权丰富性的影响明显。比如刚刚遭受债转压力的翼龙贷，其官网公布的资料显示，产品主要服务“三农”、小微用户，农户借款主要用于生产经营补充。因此，季节性和周期性特点更为显著，翼龙贷历年的债权数据均呈现出上半年相对放缓、下半年明显放量的规律。从网贷天眼的资金流向数据来看，现在应该正处于翼龙贷的借款需求高峰期。

特殊的借款规律导致上半年翼龙贷资金端标的的数量相对较少，容易出现所谓出借人“一标难求”的情况，此时债权转让相对顺利;而下半年出借人的选择更为容易、更加多样化。此时转让专区中转让期限较长、转让收益较低的标的确实会受到一定影响。

综上，债转产品成交效率受到多方面因素影响，“秒标”未必是正常行为。虽然债转产品的流转速度可以在一定程度上判断平台流动性，但系数占比不会高，毕竟各互金平台的主打产品，还是标准化发行的产品。以翼龙贷为例，媒体报道表示翼龙贷债转平台峰值超过800笔产品，而标准化产品的每日平均成交量则在10000笔以上。截至记者发稿，翼龙贷平台转让专区的待转数量已明显消解。

事实上，平台流动性是一个相当复杂的问题，需要平台不断地进行探索，把握平衡度。

合规是平台安全性的决定性要素

债转效率受到的关注只是用户对互联网金融平台的安全性不够确定的表象。翼龙贷风波折射出一个潜藏在行业繁荣表面之下的深层次问题，即大众对网贷行业的标签化认知，如“不合规”、“高风险”、“跑路”等，仍未从根本上消除。

这种不确定性，直接导致了即便是背靠大型金融集团，也会因为一个莫须有的流言，发酵出巨大的风波，同样地，作为实力雄厚、稳健发展的大型集团的成员企业的翼龙贷，也未能幸免。

2016年8月24日，银监会正式下发《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》，暂行办法为网络借贷信息中介平台划出了“十三条红线”，合规发展是P2P平台发展的必要因素。

2017年2月，银监会正式公布《网络借贷资金存管业务指引》，明确指出网贷机构应指定唯一一家商业银行作为存管机构。

合规的“号角”在吹响。自从去年开始合规监管以来，大部分互金平台陆续与银行签订了资金存管协议。今年1月9日，爱钱进宣布与华夏银行合作的资金存管系统正式上线;3月19日，翼龙贷和厦门银行合作的资金存管系统正式上线;6月7日，丁丁金服与恒丰银行签署了资金存管协议;5月，理财范对外宣布与徽商银行合作的资金存管完成账户迁移，正式上线了徽商银行资金存管系统。

今年7月中旬，5年一次的全国金融工作会议在京召开，明确了互联网金融的态度——“加强互联网金融监管”。

为了让用户更直观清晰地了解P2P行业目前的整改进程和平台合规状况，网贷天眼根据 “暂行办法”，选取了11项核心合规指标，对全国100家主流平台进行了综合测评并给予评分。评测结果显示，宜人贷、翼龙贷、首金网等5家互金平台以总分89分的合规分数，并列第一。

网贷天眼进行的合规测评结果显示，达到80分(含80分)以上的共有25家，70分(含70分)至80分之间的有51家，60分(含60分)到70分之间的为18家，60分以下的有6家。

评测结果表明，主流平台在合规方面取得了较大进展，70分以上平台占76%，不及格平台仅占6%。网贷天眼认为，这是一个积极信号，相信在接下来的整改期内，越来越多的平台会达到更高的合规水准。

“很多人对互金行业的监管管什么、怎么管并不清楚，才会恐慌。随着专项整治工作的顺利开展，互金行业的潜在风险状况已经大大缓解，基本没有引发系统性风险的可能性。现阶段对互金行业的监管，更多的只是整个金融体系监管中的一环而已，不必过度解读。”薛洪言说。

由此看来，陆金所、翼龙贷两大平台看似不高的债转效率，在P2P合规监管趋严的时间点，撩拨了用户脆弱的神经，使得用户过分看重了债转成交速度，而忽视了平台的合规性与整体运营情况。在当前的环境下及至未来，合规才是选择P2P平台最重要的因素，同时，用户也需要建立健康的金融理念，选择符合自身价值诉求的金融产品。