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双重上市破发的知乎:非广告业务中知乎的内容商务解决方案表现突出

2022-04-22 14:32:02 来源:北京商报

无独有偶,知乎在港交所完成双重主要上市时也经历了开盘破发。4月22日,知乎在港交所实现双重上市,开盘价24.3港元,较32.06港元的发行价下跌24.2%,截至记者发稿,股价24.45港元,总市值79.72亿港元。

这和知乎2021年3月26日在纽交所上市时的情况如出一辙,不过知乎此次上市不增发新股,意味着并无募集资金的目的,上市当天知乎也只举行了简单的云敲锣形式,用内部员工的话说:就是一个平平无奇的周五。

这般低调倒是很契合知乎的佛系风格,从2011年1月至今,知乎不论在追逐风口,还是商业化探索上都十分谨慎,开始商业化后,遭遇了创作者和用户的"去精英化"质疑,发布多份净亏损扩大财报后,又反映出了知识付费行业的尴尬。好在知乎在两次上市的一年多调整了营收结构,摆脱了靠广告单腿走路的依赖症。完成了在资本市场的大动作,知乎还需要时间解决业务清单上的问题。

两次都破发

4月11日知乎正式向港交所递交了招股书,4月22日知乎完成双重上市,成为第一家以双重上市方式回港的互联网公司。之所以强调双重上市,是因为这种模式较之前互联网公司普遍采取的二次上市,流程更复杂。

不过,这个"首家"并没有给知乎开盘带来多少利好。4月22日知乎开盘破发,较32.06港元的发行价下跌24.2%,巧合的是,一年前知乎在纽交所上市时,同样是开盘破发,只不过当时跌幅14.6%。

和此前大多赴港二次上市的互联网企业不同的是,知乎这次没有增发新股。根据招股书,知乎在港交所发售的股份全部来自于早期投资者,此次在港交所上市前,知乎CEO周源持有知乎11.64%股份,腾讯对知乎的持股比例是12.02%,创新工场9.65%,启明8.27%。

有观点认为,目前中概股价值被市场普遍低估,知乎也位列其中。如果在当前环境增发新股将大大稀释现有股东,知乎的做法是对当前股东利益的保护,同时也表达了对公司内在价值的信心。但文渊智库创始人王超向记者直言,"双重上市一般都会发售新股,知乎这次不增发新股,还是对自己没有信心的表现"。

对于股价表现,知乎内部员工对于此次双重上市也表现淡定,有员工告诉记者,"没什么额外的庆祝活动,就是一个平平无奇的周五"。周源在上市云敲锣形式上更多强调的是"不能丢掉危机感。应该坚决地和‘水化’做斗争,不能停止对产品的思考,永远需要记得我们的产品是为了解决什么问题,如何更好地去解决"。

不再依赖广告

从营收上看,知乎2019-2021年表现不错,营收分别是6.7亿元、13.5亿元、29.6亿元,具体到2021年的四个季度,相应营收是一季度营收4.78亿元,同比增长154.2%;二季度营收6.38亿元,同比增长144.2%;三季度营收8.24亿元,同比增长115.1%;四季度营收10.19亿元,同比增长96.1%。

对比2019-2021年的营收结构,知乎也有不小变化。2019年知乎广告营收占比86%,是最大的营收来源,到了2020年该数字降到了62%,2021年,知乎广告营收占比在四个季度依次是44.8%、38.9%、39%、37.1%。

非广告业务中知乎的内容商务解决方案表现最突出,2021年四个季度,知乎这块业务营收分别是1.21亿元、2.07亿元、2.78亿元、3.67亿元,相应的营收占比依次是25.3%、32.4%、33.7%、36%。

放在互联网广告市场增长,但竞争日益白热化的背景下看,知乎营收结构的调整是利好消息。不过亏损仍是这家公司的老问题。

2019-2021年,知乎经调整净亏损8.2亿元、3.4亿元、7.5亿元。具体到2021年,一季度,知乎经调整净亏损1.94亿元,同比扩大19.7%;二季度知乎净亏损2亿元,上年同期是净亏损7020万元;三季度净亏损1.12亿元,上年同期是净亏损7920万元;四季度净亏损2.41亿元,上年同期是净亏损2630万元。

近期一则知乎视频业务调整的消息,也让业内人士对知乎新业务的进展有诸多猜想。报道称,"知乎视频部门被降级,视频业务一号位蔡林已于2021年3月离职,除产品之外的近百人团队,或被内部‘活水’转岗社区及会员业务,或被裁员"。截至记者发稿,知乎相关人士对此上述消息未予确认。或许周源在演讲中强调的可以解释,"功能、战略、方法论,都可以顺时而变,知乎更重要的是它的不变:我们的初心,不变;我们对使命的坚持,不变;我们理性乐观的精神,永远不变"。

双重上市破发的知乎:非广告业务中知乎的内容商务解决方案表现突出