2023年地方债发行即将启 债券行业分析

2023年地方债发行即将启 全年发行预计超7万亿元

报道称，今年的地方债发行即将启动。公开信息显示，目前已有超过10地披露了2023年一季度地方债发行计划，拟发行规模超过万亿元。其中，浙江、江苏等地计划发行新增专项债券均超千亿元，山东、福建、重庆、湖南等地计划发行新增专项债券规模也在500亿元及以上。专家表示，当前，地方政府专项债券是政府投资的最重要资金来源，今年新增地方政府专项债券发行规模或与去年基本持平，全年地方债发行总规模有望超过7万亿元。

2022年，全球债券市场持续震荡。自年初俄乌冲突爆发后，美联储以及欧洲央行先后开启了加息模式，美联储更是在年内累计加息425个基点。在美联储、欧洲央行以及英国央行以“鹰”派姿态示人后，美国国债收益率、欧洲多国国债收益率以及英国国债收益率都出现了大幅飙升。2022年第三季度以来，多国都出现了长短期国债收益率倒挂现象。

【资料图】

债券行业分析

据中研普华产业研究院出版的《2022-2027年债券行业深度分析及投资战略研究报告》统计分析显示：

债券(Bonds / debenture)是一种金融契约，是政府、金融机构、工商企业等直接向社会借债筹借资金时，向投资者发行，同时承诺按一定利率支付利息并按约定条件偿还本金的债权债务凭证。债券的本质是债的证明书，具有法律效力。债券购买者或投资者与发行者之间是一种债权债务关系，债券发行人即债务人，投资者(债券购买者)即债权人。

债券是一种有价证券。由于债券的利息通常是事先确定的，所以债券是固定利息证券(定息证券)的一种。在金融市场发达的国家和地区，债券可以上市流通。

中国债券市场发行债券总额呈逐年上升趋势，2022上半年中国债券市场发行债券总额为31.45亿元。2022上半年国债发行3.41万亿元，地方政府债券发行5.25万亿元，金融债券发行4.70万亿元，公司信用类债券发行6.76万亿元，信贷资产支持证券发行0.16万亿元，同业存单发行10.87万亿元。2021年，债券市场共发行各类债券61.9万亿元，较2020年增长8.0%。

2022年1-10月，全国发行新增地方政府债券46977亿元，其中一般债券7146亿元、专项债券39831亿元。全国发行再融资债券23315亿元，其中一般债券13568亿元、专项债券9747亿元。全国发行地方政府债券合计70292亿元，其中一般债券20715亿元、专项债券49577亿元。

中国债券市场在高质量发展中逐渐走向成熟：市场规模稳步扩大、产品创新不断涌现、参与主体日趋多元、交易活跃度持续提升、双向开放不断深化、制度框架逐步完善。截至目前，我国已形成以银行间债券市场为主导，包括交易所市场、商业银行柜台市场在内的多元化、分层次的债券市场体系，债券市场已成为我国企业的第二大融资渠道，中国债券市场托管余额超过130万亿元，成为全球第二大债券市场。

作为企业直接融资的重要渠道，公司信用类债券市场规模也跃升至全球第二位，债券托管余额从2012年的6.7万亿元增长至去年底的30.8万亿元，增幅近360%。

不仅仅是存量规模的不断累积，债券融资占社会融资增量的比重连续4年超过30%。同时，债券市场交易规模大幅增加，市场流动性不断提升。2021年，债券市场现券交易规模达243.8万亿元，为2012年的3.2倍。

2022年上半年基金持有量最多的资产类型为债券，持有市值141423.03亿元，占据半壁江山;股票次之，持有市值为66176.15亿元。

2022年二季度，公募市场共有基金9794只，截止日资产净值达269454.75亿元，较去年同比上涨15.76%。根据2022年半年报数据，共有69家基金公司本期利润为正，其中建信基金本期利润值最高，为49.61亿元，本期利润较高的还有兴业基金、安信基金等。

随着公募基金规模的迅速增加，公募基金产品的持有人结构也愈加受到关注。天相投顾数据显示，2022年半年报中个人投资者持有基金118672.89亿份，占比51.12%，较2021年年报增长7443.81亿份，增速放缓;机构投资者持有基金113466.47亿份，占比48.88%，较2021年半年报增长13491.12亿份。

从个人投资者持有份额来看，天弘基金个人投资者持有份额增长至9821.10 亿份，仍居榜首;易方达基金个人投资者持有份额较2021年年报数据小幅下降，依旧位列第二;鹏华基金个人投资者持有份额大幅增长，再次跻身前十。

11月中旬，我国债券市场出现超预期波动，多数理财产品净值明显回撤，部分理财产品出现亏损，引发市场广泛关注。与过去几次债券市场大幅波动相比，本轮债券市场的波动幅度并不算大，但其引发的市场反馈确实超出事前预期。

财政部网站11月30日发布的2022年10月地方政府债券发行和债务余额情况显示，2022年1-10月，全国发行新增地方政府债券46977亿元，其中一般债券7146亿元、专项债券39831亿元。全国发行再融资债券23315亿元，其中一般债券13568亿元、专项债券9747亿元。

全国发行地方政府债券合计70292亿元，其中一般债券20715亿元、专项债券49577亿元。2022年1-10月，地方政府债券平均发行期限13.4年，其中一般债券8.0年，专项债券15.7年;地方政府债券平均发行利率3.03%，其中一般债券2.85%，专项债券3.1%。

2022年1-10月民营房企的累计融资总额仅为2291亿元，同比减少68%，其中债券发行规模仅1376亿元，同比减少了58%。

剔除因为交换要约而发行债券的企业之后，2022年1-10月发行新债券的民营房企仅有11家，发行新债券共约552亿元，其中发行量最多的是万科、龙湖、碧桂园、滨江、美的置业、旭辉以及新城，这些都是目前被首先认可的优质房企。

可以预见的是，随着证监会股权融资调整优化5项措施落地，率先受益的依然还是这些优质房企，绝大多数民营房企依然还是要等待政策效果的传导。

未来行业市场发展前景和投资机会在哪?欲了解更多关于行业具体详情可以点击查看中研普华产业研究院的报告《2022-2027年债券行业深度分析及投资战略研究报告》。由中研普华研究院撰写，本报告对我国债券行业的供需状况、债券发展现状、债券子行业发展变化等进行了分析，重点分析了债券行业的发展现状、如何面对行业的发展挑战、债券行业的发展建议、债券行业竞争力，以及行业的投资分析和趋势预测等等。债券报告还综合了行业的整体发展动态，对行业在产品方面提供了参考建议和具体解决办法。

在形式上，债券报告以丰富的数据和图表为主，突出文章的可读性和可视性，避免套话和空话。报告附加了与行业相关的数据、债券政策法规目录、主要企业信息及债券行业的大事记等，为投资者和业界人士提供了一幅生动的债券行业全景图。