2023国内外食糖生产形势分析 二季度国内食糖供应预计紧张

食糖不仅是食品工业不可或缺的原料，而且是国家重要的战略物资，其重要性不言而喻。受多数主产国减产、贸易流偏紧的提振，年内外盘糖价累计涨幅超30%，内盘累计涨幅超15%，目前处于历史高位水平。不过，昨日，广西现货市场糖企已经开始小幅下调出厂报价。

(相关资料图)

2023国内外食糖生产形势分析

受全球供需格局转向紧平衡的影响，今年以来，国内外糖价持续走高。国际市场上，ICE11号糖在上周五创下25.090美分/磅的11年高点，年内累计涨幅超30%;国内市场上，郑糖主力2307合约在4月21日达到6952元/吨的阶段性高点，年内累计涨幅超20%;食糖价格的上涨使得一众糖业股在业绩优化预期环境下出现股价走高现象。4月21日当天，冠农股份收盘涨6.23%，南宁糖业收涨4.61%，中粮糖业、粤桂股份等纷纷跟涨。不过，4月24日，随着食糖期货价格的回落，上市糖企股价也有所走低。

食糖库存已经降至近几年低位，并有进一步去化的预期。生产端，国内产量连续两个榨季减产，从2020/2021榨季的1066万吨到2022/2023榨季的900万吨，处于2016/2017榨季以来的最低水平。进口端，国内加工厂基本消化了前两年的低价原糖库存，远期原糖采购合约也几乎执行到期。2021年8月以来，进口利润持续倒挂，特别是2023年以来进口利润倒挂幅度在1200元/吨左右的历史高位，令加工厂难以签订新的原糖采购合约。需求端，下游终端年前进行了低价采购，虽然目前原料库存有所消化，但市场价格高企削弱了采购热情。国内需求温和恢复预期下，等待夏天和节日旺季来临，终端补货概率较大。因此，2022/2023榨季国内供应短缺和库存去化预期较强。

从各主产国的生产形势来看，周小球介绍说，目前北半球尘埃落定，总体为增产不及预期。南半球4月开启新榨季，主流机构普遍认为增产幅度在10%—15%。

二季度国内食糖供应预计紧张

今年以来，在多数食糖主产国产量不及预期的支撑下，国内外糖价加速上行。ICE原白糖期货价格已经突破2016年的高点。截至4月21日，美国11号原糖期货和欧洲白糖期货主力合约分别报收于24.32美分/磅和676.3美元/吨，年内累计涨幅分别为35%和31%。同期，国内盘面涨幅相对较小。复盘2016年和2023年的供需情况，进而推演未来两个月国内供需平衡表，笔者发现，到6月若没有政策性供应释放，则市场货源将持续紧张。

根据中研普华研究院《2023-2028年中国食糖行业深度分析与发展前景预测报告》显示：

国际糖价连续上涨6个月，自16美分/磅到25美分/磅，刷新了11年来的高点。上周伦敦白糖到期交割，3月和5月合约升水创下200点的12年新高。北半球多数主产国因为天气原因出现不同程度的减产，泰国虽有增产，但幅度较小，全球食糖市场供应偏紧再度被证实。南半球巴西已经开榨，但“远水难解近渴”，由于巴西玉米、大豆将对食糖运力形成挤压，产出转化为市场货源尚需一定时间。

印度减产是此轮上涨的重要动力

印度的甘蔗经济由政府控制，包括制定甘蔗收购价格、食糖最低出厂价格、榨季出口配额等。印度甘蔗种植补贴政策是政客拉选票的重要手段之一，这使得甘蔗种植收益相当高，直接导致糖厂生产成本高企，价格不具出口优势。印度政府为了解决糖厂销售问题，自2017/2018榨季开始对食糖出口提供补贴，用廉价食糖挤占国际市场份额。但是，此举遭到WTO的强烈反对，印度不得不逐步下调并最终取消出口补贴，此举抬升了全球糖价的运行底部。

去年6—7月印度没有下雨，而9—10月连续大雨，令甘蔗单产受损，从每公顷107吨下降到80吨。另外，潮湿、虫灾等灾害频发，本榨季该国食糖产量约为3250万吨，同比减少近350万吨。其中，预计450万吨用于生产乙醇，2750万吨用于消费，610万吨用于出口，期末库存约为700万吨，足以满足印度国内3个月的需求。

甘蔗产量下降，印度收榨时间随之提前。截至4月15日，本榨季共532家糖厂开榨，其中400家已收榨，而去年共518家糖厂开榨，同期213家收榨。印度减产成为此次国际糖价上涨的重要动力。不过，随着压榨的结束和多数出口目标的完成，印度食糖产量对国际糖市的影响将逐步弱化，其国内供需格局对下榨季甘蔗种植的影响将成为关注焦点。

泰国稳定增产但基数偏小

一季度泰国食糖一度成为国际市场的有利补充，1月出口69.84万吨，同比增加20.39%，创近3年的同期高位;2月出口87.17万吨，同比增加3.4%。此外，去年10月—今年2月，泰国累计出口食糖266.19万吨，同比增加2.87%。

截至4月6日，泰国仅1家糖厂未收榨，同比减少15家;累计压榨甘蔗9388.79万吨，同比增加2.7%;累计产糖1102.8万吨，同比增加9.7%;平均出糖率11.75%，去年同期为11%。

本榨季至今，泰国食糖产量及出口量同比均有增加，但总体产量和出口量基数偏低，尤其在一季度印度大幅减产后，阶段性供应紧张因素发酵，泰国的出口无法完全弥补印度和欧盟的减产。整体上，二季度泰国的影响相对中性，更多集中在夏秋季节的天气状况对下榨季甘蔗产量的影响上。

巴西开榨“远水难解近渴”

与大豆、玉米和其他谷物等利润更高的作物争地，本榨季巴西甘蔗种植面积降至829万公顷，较上榨季减少0.4%，是2011/2022榨季以来的最低水平。不过，单产提高一定程度上抵消了面积下降的影响。

本榨季巴西甘蔗产量预计为6.101亿吨，同比增加5.4%,高于上期预估的5.983亿吨;食糖产量预计为3704万吨，同比增加6%，高于上期预估的3640万吨;乙醇产量预计为265.3亿公升，同比增加0.5%，低于上期预估的265.9亿公升。

4月正式进入压榨期，巴西天气状况良好，糖厂资金相对充裕，糖价高企刺激糖厂提前开榨。预计巴西本榨季食糖产量将达到历史第二高位，未来糖厂将最优化生产食糖，对应的乙醇产量持续降低。

截至4月19日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为50艘，此前一周为45艘;港口等待装运的食糖数量为214.36万吨，此前一周为194.97万吨。其中，桑托斯港等待出口的食糖数量为165.8万吨，帕拉纳瓜港等待出口的食糖数量为40.26万吨。

巴西供应无虞，但短期受限于物流瓶颈和厄尔尼诺风险，二季度后期的出口和生产恐受到制约。目前在增产强预期下，巴西现货价格升水幅度收窄，但依然远高于平均水平，短期糖价维持高位，出口利润丰厚，而中长期待巴西增产落地，全球市场的供应偏紧局面势必得到实质性缓解。

《2023-2028年中国食糖行业深度分析与发展前景预测报告》由中研普华研究院撰写，本报告对该行业的供需状况、发展现状、行业发展变化等进行了分析，重点分析了行业的发展现状、如何面对行业的发展挑战、行业的发展建议、行业竞争力，以及行业的投资分析和趋势预测等等。报告还综合了行业的整体发展动态，对行业在产品方面提供了参考建议和具体解决办法。