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乐视市值暴跌63%后说还有跌停等着

2017-10-16 21:24:21 来源:中国基金报

导语:研报观点被打脸是常事,碰上乐视那就太尴尬!

都说券商分析师注定是个被打脸的职业,股价哪有那么好预测,碰上地雷就更麻烦。中国基金报记者,今天就通过一只“雷”股的表现来复盘下,过去乐观买买买的研报,回顾过去,不是真的要打脸分析师,而是总结经验教训,大家更好投资未来。

(一)你推我推一起推:大券商们此前纷纷推乐视网

新闻大家都知道了,乐视今年前三季度巨亏16亿,如果四季度乐视网还是巨亏的话,那可能上市7年赚的钱一年就亏完了。但本篇不讨论这个事,我们来看看饱受争议的乐视网,从上市起就受质疑,然而一路高歌猛进,生态化反也让市场为梦想窒息,市值最高达1600多亿元,如今深陷流动性和舆论风波,600多亿市值还被基金估4个跌停。那么在这个跌宕起伏的过程中,以专业研究著称的券商研报,又是什么样的表现呢?

乐视网从2010年8月上市,到2015年牛市巅峰之时,5年时间股价最高涨了46倍。中国基金报记者通过一个第三方研报平台统计,乐视网自上市以来,截至目前,券商分析师共发布对于乐视网的分析研报438篇,其中,不乏中信、中金、海通、华泰、兴业、东方、长江等这些一线主流大券商。

1600亿市值暴跌63% 还有4个跌停在等乐视?

按时间来看,最近5年间的数量大致如下,2013年、2014年、2015年、2016年以及2017年以来的研报数量分别为:53篇、47篇、58篇、41篇、9篇。研报数量与乐视网的股价走势也有一定相关性,在涨势较好的2013年与2015年,研报数量明显较多。

有意思的是,这些研报中,几乎没有看到唱空的,甚至在乐视网去年底开始爆发资金链危机后,仍有不少券商分析师通过研报在予以“增持”评级。就在今年4月份对乐视2016年年报点评中,海通证券的分析师还在说,公司将全面开启全球化进程,预计2017、2018年的净利润为10.44亿元、17.22亿元,予以增持评级。没想到前三季度就亏了16亿元,替这位分析师难过。。。

“公司将从链条生态化进化至节点生态化,从而达到规模和力量的协同效应,全面开启全球化进程。我们预计2017/2018公司归母净利润为10.44亿元、17.22亿元,增持评级”

也怪不得有人戏言,乐视网都比推荐乐视网的研报要靠谱。

(二)统计显示:看券商研报可能真的赚不到钱

最近有篇很火的文章叫《研报发布与股票回报:我终于明白自己为啥赚不到钱了…》,里面的研究很有趣,基金君摘录了一些:

从绝对回报来看,分析师推荐股票有以下规律:

1.涨了才推;

2.推完就快见顶了;

3.跌了40个交易日左右(约2个月)见底开始反弹,但120个交易日(约6个月)才堪堪回本。

有一句话也很妙:推的票越热门,是雷的可能性也越高。这话放在乐视身上好像也很合适。

2015年A股迎来一场牛市,也就是在这一年,乐视实现了84个交易日股价最大涨幅超过500%的惊人跳跃,创下了89.47元(复权)的历史最高价。而也就是从这一年开始,关于乐视的研报开始以“洗脑”之势活跃在券商分析师的笔端。中国基金报记者盘点了下,在“抬轿”乐视这件事上,券商分析师“功不可没”,给出的观点也一个赛一个的“给力”。

我们来欣赏下:

1、预计2017年乐视对应市值空间为3471亿

现实:如今612亿市值还被基金估4个跌停

在2015年乐视“称王”创业板的时候,多家券商对于这家突然爆发的公司给予了极高的评价,不仅调高评级,对乐视的市值也有很高的期待。

比如华创证券:在2015年6月8日发布的《乐视网:颠覆手机与视频,互联网生态帝国渐成形》,从标题看就是狂热的“乐视迷”,内容也比较惊人:

乐视生态此阶段的落脚点将在于手机与电视的终端用户数,我们预期15-17年电视存量用户达到550、1350、2550万,手机存量用户达到300、1300、4500万,按照17年用户数与单用户市值4924元(参考小米单用户市值)进行计算,对应市值空间为3471 亿。

而事实是,乐视目前的市值为612亿,和上述研报的预估相差甚远,不仅如此,基金们在7月也已经纷纷按照3-4个跌停给估值,4月17日停牌前的股价为30.68元,中邮创业、嘉实、易方达等基金给出约3个跌停的估值,按照22.37元或22.05元给其估值,更有华安基金按20.13元给其估值,相当于4个跌停。

还有银河证券的分析师,在2015年5月首次覆盖乐视就给予了推荐级别,并表示长期看好互联网+时代乐视网的战略布局,公司生态系统雏形已基本奠定,未来将进入快速发展及完善期,判断2015 年末市值约2500 亿,而事实上当年乐视股价最高时候的市值也就1600多亿。

(不说了,脸好痛)。

2 、预计2017年公司净利润为10.44亿

现实:2017年前三季度预计亏损16亿

除了对乐视市值的预测,券商分析师还喜欢对乐视的盈利情况做出预计。不过,计划赶不上变化,乐视的表现再次超出他们的想象。

在2016年10月26日,华泰证券发了一篇名为《国际化稳步推进中,终端和会员收入均翻倍》的研报,认为伴随着硬件和网站流量端拓展,付费会员数有望实现翻倍增长;同时其“ 北硅洛”的国际化布局战略逐步落实推进,有望建立全球联动的生态网络。并表示目前乐视影业的注入事宜仍在推进当中,不考虑其承诺业绩,预计16-17 年公司净利润为7.5 亿元、 9.8 亿元。

到了今年4月份,乐视网披露2016年年报,海通证券的分析师更是乐观认为乐视网全面开启全球化进程,预计今明两年的净利润为10.44亿元、17.22亿元。实现生态型内容结构、生态型平台、生态型终端、生态型应用、生态型组织及生态型营销,从链条生态化进化至节点生态化,从而达到规模和力量的协同效应,全面开启全球化进程。

事实上呢,昨日晚间,乐视网公告称,预计7-9月份亏损10.2亿元,前三季度预计亏损16.58亿元-16.63亿元。主要的几块业务,广告收入、公司终端收入及会员收入均出现大幅下滑。

公司称由于受到关联方资金紧张、流动性风波影响,社会舆论持续发酵并不断扩大,对公司声誉和信用度造成影响;同时,由于关联方债务风险、现金流紧张波及公司供应商合作体系,从产品供应到账期授予等均产生负面压力。

3、买买买,强力买入!

现实:暴跌63%后说还有跌停等着

买买买,是大部分券商在推荐乐视时大力摇旗呐喊的。比如高华证券的分析师,2016年6月22日,高华证券发布乐视网研报《不仅是中国的NETFLIX-生态系统具优势;加入强力买入名单》,预计未来三年乐视网的付费订阅会员规模将从600万升至2400 万,主要受益于2015 年超级手机和超级电视销量分别达到300 万部。

一发不可收拾。自此之后,这位分析师一口气发的9个研报里,均重申对乐视网的“强力买入”评级,连在乐视负面频出之时,还坚信不疑,并在2016年9月5日发了一份名为《市场担忧过度,即将实现货币化;重申强力买入(摘要)》的研报,文章直接乐视网最艰难的时期已经过去,事实上,那时候,乐视网最艰难的时候还没到来。

同样的还有华泰证券,从2015年开始,华泰证券共发了16篇关于乐视网的研报,。不过,不论是2015年2016年,华泰证券对乐视给出的评级皆为“买入”。

此外,在2016年6月乐视网停牌半年后“世纪复牌”之际,不少券商表示,王者归来的乐视网或将成为创业板和A股市场重拾上升动力的一剂强心针。华泰证券、高华证券、中金公司、中信证券等券商对其今后的走势还是寄予较高期待。中信证券认为,乐视网再融资迈出重要一步,资金粮草助力生态跃升,维持“买入”评级。中金公司更是将目标价看至70元。

而事实却证明,乐视此后成了停牌“钉子户”。基金君大致梳理了下 乐视网近年的多次停牌:2015年12月7日起停牌,2016年6月3日复牌;2016年7月6日起停牌,2016年7月14日复牌;2016年12月7日起停牌,2017年1月16日复牌;2017年4月17日起又停牌至今。

(三)大V们也曾为乐视窒息

事实上,当时不仅仅是各大分析师集体高潮,业内对乐视的舆论已经是一边倒的支持。以至于在2年前,也就是2015年6月24日,曾经戳破“蓝田”神话的刘姝威发布了《乐视网分析报告:烧钱模式难以持续》,质疑通过烧钱圈用户的乐视,最终会把自己烧死时,还遭到了众多业内大v的吐槽,嘲讽刘姝威老矣,不懂互联网企业,并说这是一份令人大跌眼镜的报告,同时感慨在中国想做一个伟大的公司不容易,要时刻被怀疑成奸商,要时刻承受各种政策管控的危险,要时刻接受所谓专家的质疑。

关键词: 跌停 市值 乐视