【西南期货】今日评论2023.4.24_简讯

贵金属

(资料图)

关注回调机会

上一交易日，贵金属走弱，沪金主力合约收盘价442，涨幅-0.46%；沪银主力合约收盘价5609，涨幅-0.97%。美国4月Markit制造业和服务业PMI指数分别录得50.4、53.7，超出市场预期值和前值水平，制造业PMI重返荣枯线上方，服务业保持韧性。

4月经济数据超预期进一步对美联储5月加息操作形成支撑。近期贵金属可能会进入一个震荡调整的阶段，短期来看，进一步上行驱动不强，在已经冲高的情况下，存在回调的风险。后续贵金属整体操作节奏关注非农通胀数据这些时间节点，整体上维持长线布局思路不变。

策略方面：关注回调机会。

螺纹、热卷

弱势

上一交易日，螺纹钢、热轧卷板期货大幅下跌。现货价格方面，唐山普碳方坯最新报价3580元吨，上海螺纹钢现货价格在3780-3850元吨，上海热卷报价3990-4010元吨。4月份以来，螺纹钢市场呈现出旺季不旺的特征。参考除2022年以外的历史状况，4月份全国建材日成交量应该在20万吨以上，而4月份以来全国建材日成交量实际上远低于这一水平。总结来说，需求不旺仍是当前螺纹钢期货走势偏弱的核心原因。不过，从估值的角度来看，当前吨钢利润较低，螺纹钢价格的下跌空间或许不会太大。热卷基本面大逻辑与螺纹钢没有明显差异，预计热卷期货中期走势与螺纹钢期货走势保持一致。从技术面来看，螺纹钢期货再创本轮调整新低，短期内将延续弱势。我们建议投资者轻仓参与。

策略方面：建议投资者轻仓参与。

铁矿石

弱势

上一交易日，铁矿石期货价格大幅下跌。PB粉港口现货报价在810元吨，超特粉现货价格685元吨。从产业层面来看，全国高炉产能利用率上升至高位，国际铁矿石发运进入旺季，铁矿石供应节奏正常，市场实际上处于供需双旺、供需基本平衡的格局。从估值角度来看，铁矿石期货自3月中旬开始出现一波较为明显的回调，累计最大跌幅超过17%，前期存在的估值水分已经消除。总结来说，铁矿石期货自身没有明显驱动，或跟随成材品种走势。从技术分析角度来看，铁矿石期货短期内或延续跌势。策略上，我们建议投资者轻仓参与。

策略方面：建议投资者轻仓参与。

焦炭焦煤

轻仓参与

上一交易日，焦煤焦炭期货主力合约大幅下跌。焦煤现货市场供应压力较大：供应端，国内洗煤厂开工率稳中有升，炼焦煤进口量同比大幅增长，因澳煤进口放开且蒙古、印尼进口量均出现增加。需求端，下游焦化企业开工率有所上升但增量较小。焦炭现货市场处于供需两旺态势：供应端，平均吨焦利润处于微利状态，焦企炼焦开工率稳中有升。需求端，下游钢厂铁水产量维持高位。焦化企业库存水平与往年同期接近，但下游钢厂和港口焦炭库存明显低于往年，故而焦炭总库存量处于近3年同期最低水平。综合来看，焦炭供需格局相对稳定而焦煤供应压力较大。从技术面来看，双焦期货价格短期内或延续弱势，建议投资者轻仓参与。

策略方面：建议投资者轻仓参与。

原油

逢高做空

上一交易日国内原油主力合约震荡下行。美国3月名义CPI超预期降温，核心通胀小幅加速，坐实美联储5月加息25个基点的市场预期。3月FOMC纪要显示银行业危机令多位官员下调利率峰值预测，预警年内温和衰退，市场加大对年底前降息押注。

从供应端来看，全球原油供应也或维持稳定。近期，土耳其关闭了从伊拉克北部通往杰伊汉港的输油管道，库尔德地区政府每天通过该管道向杰伊汉港输送约35万桶原油，伊拉克每天也通过该管道出口7万桶原油，预计伊拉克4月份的总产量每天下降20万桶。另外，美国将于今年4-6月再次释放2600万桶原油。

从需求端方面看，国内交通出行需求增加，IEA在最新月报中，将中国2023年的航空煤油使用量预期上调6万桶/天，国内原油进口量同比上升，加工利润较好，从而加工需求有望逐渐增加。国外成品油裂解高位，尤其是汽油裂解，季节性回升，且高于往年同期，略低于去年，柴油和取暖油裂解虽然下滑，但也高于往年同期，预计炼厂加工需求将季节性回升。当前宏观风险并未完全消退，若美联储持续采取紧缩货币政策，银行业危机仍有爆发的可能。

策略方面：逢高做空。

甲醇

观望

上一交易日甲醇主力合约震荡整理。上游煤炭市场供应稳定，主流煤矿正常生产，库存压力不大，坑口价格弱稳运行，终端用户预期偏空，压价采购，库存保持在低位。煤炭市场供需宽松，价格走势整体承压。甲醇行业开工水平窄幅提升，仍不足七成，较去年同期下跌3.10个百分点。气头装置在供暖季结束后存在重启计划，但目前仍有多套装置在停车中，甲醇开工率提升速度较为缓慢，产量增加不明显，货源供应维持相对稳定。持货商心态偏空，排货意向增加。加之下游入市采购热情不高，对高价货源存在抵触情绪，高价成交明显遇阻，实际商谈价格走低。随着气温回升，下游传统需求行业存在改善预期。但新兴需求煤制烯烃装置大部分运行平稳，开工进一步提升受限，对甲醇维持刚需采购节奏。此外，下游工厂原料库存水平偏高，入市采购较为谨慎，呈现一定波动性。海外报价下行，进口货源成本降低，后期流入国内市场货源将有所增加。随着国内供应及海外进口增加，甲醇港口库存或呈现平稳增加态势。

策略方面：观望。

LLDPE

逢高做空

上一交易日线性主力合约小幅反弹。供应方面，上周PE生产企业开工为78%，3-4月装置检修有所增多，上游开工处于今年以来低位。短期来看，供给端压力有所缓解，给与价格一定支撑。但新增产能陆续释放，后续供应端压力仍然不小。需求方面，上周包装膜开工下降2%至58%，单丝上涨1%至45%。农膜方面，棚膜需求略显清淡，地膜生产仍处旺季，多数厂家开工维持在6-8成，部分大厂满负开工。管材方面，需求变化不大，部分大厂开工在6-7成，中小工厂开工在4-6成不等，终端开工好转力度有限，订单跟进缓慢，工厂拿货积极性不高，多随用随拿为主。后市来看，随着春耕的持续推进，地膜需求或将较前期小幅减弱，农膜工厂采购仍以刚需补库为主，给予原料行情支撑有限。

策略方面：逢高做空。

PP

逢高做空

上一交易日PP主力合约震荡上行。近期聚丙烯粉料市场延续偏弱整理为主，粉料市场价格持续下滑。目前国际原油整体下滑，聚丙烯期货低位震荡对现货市场提振不佳，加之丙烯单体价格偏弱，粉料成本支撑转弱，且下游及贸易商接货始终有限。塑编行业成本压力较前期有所缓解，不过塑编工厂利润压力仍存。且终端需求表现一般，塑编行业新订单跟进有限，场内交投氛围清淡，故塑编厂家开工积极性有限，维持原有开工水平为主。

策略方面：逢高做空。

天然橡胶

RU-NR反套、05-09反套止盈离场

单边观望为主

上一交易日，天胶主力合约收跌0.67%，夜盘下跌超2%，市场观望不减，交投放量有限，基差走弱。周五夜盘盘面再度大幅下跌，验证了我们前期的观点，最新一期下游轮胎成品库存数据仍然显示目前库存传导至终端消费仍然不畅，港口库存继续增加，社会库存处于相对高位，国内云南产区部分地区白粉病严重延迟开割对于盘面驱动有限，所以盘面或继续承压运行，上周至本周非标价差继续收窄，建议止盈离场，05-09反套注意离场，后市关注09-01反套机会为主，单边观望为主。

1-2月，美国自中国进口轮胎数量共计337万条，同比降54%。其中，乘用车胎同比降17%至38万条；卡客车胎同比增4.3%至37万条。据乘联会网站消息，初步统计，3月1-31日，乘用车市场零售159.6万辆，同比持平，较上月增长17%。

上海21年SCRWF主流价格在11300-11350元/吨；上海地区SVR3L参考价格在11250—11300元/吨；云南市场国产10#胶参考价格10250-10300元/吨。

策略方面：建议RU-NR反套、05-09反套止盈离场，单边观望为主。

PVC

逢高抛空为主

上一交易日，PVC主力合约收涨0.35%，现货变化不大，基差走弱。短期盘面走强主要受烧碱下跌带来的利润缩减影响，但电石价格同样下跌，且需求端整体还是偏弱，上游预售环比减少，制品企业中下旬订单不足，最新社会库存小幅去化，去化力度不佳，且整体仍偏高，短期反弹空间预计有限不建议追多，后续关注外盘台塑报价情况。节前市场供应量预计增加，下游需求刚需为主，节前备货需求暂有限，考虑下游制品企业节日期间放假，远期需求放缓，后市建议待原料端企稳后逢高抛空为主。

电石法五型主流价格在6120-6190区间，乙烯法送到在6200-6350区间。

截至4月16日，国内PVC社会库存在51.97万吨，环比减少0.47%，同比增加43.95%；其中华东地区在38.97万吨，环比增加0.14%，同比增加36.24%；华南地区在13.00万吨，环比减少2.26%，同比增加73.33%。

策略方面：建议逢高抛空为主。

尿素

逢高抛空为主

上一交易日，尿素主力合约收跌超1%，现货变化不大，山东临沂市场2480（-10）/吨，基差走弱。近日09合约盘面在2000点上方震荡，主要是外盘价格企稳回升以及上游开工有所下降，但中长期方向仍然看重心下移，建议逢高抛空为主。最新一期上游开工小幅走低，日产仍处于17万吨附近，对于盘面形成压制；需求端，上游收单仍处同期偏低水平，4月南方水稻备肥启动或有一定回升空间，复合肥需求减少、三聚氰胺开工提升，整体供需短时仍偏弱。出口方面，外盘价格仍暂时止跌，国际市场仍然呈现偏空预期，关注后市进口预期是否兑现；厂家最新一期库存大幅累库，对于盘面形成利空，所以展望后市整体来看供应仍充足，需求4月有增加预期，05合约基差同时来到高位，盘面已跌至固定床成本线，下跌空间或相对有限，中长期来看，在成本预期下行，高供应持续的情况下仍有回落风险。

策略方面：建议逢高抛空为主。

乙二醇

谨慎观望

上一交易日，乙二醇2309主力合约上涨，涨幅2.16%，华东市场现货价为4215元/吨，基差率为-3.20%。

供应方面，乙二醇整体开工负荷在58.39%（较上期上升2.19%），其中煤制乙二醇开工负荷在61.45%（较上期上升6.02%）。镇海炼化80万吨装置6成偏上运行；富德能源50万吨装置EO出货压力增加，负荷在9成附近；内蒙古兖矿和陕西延长装置重启。需求方面，近期受到库存、效益等因素影响，局部聚酯装置开始减产或者检修，包括长丝和短纤，但是同期也有装置有适度修复，包括故障恢复、计划内重启，以及上周重启装置的负荷提升等因素，聚酯负荷小幅下滑，在87.4%附近。库存方面，华东主港地区MEG港口库存约111.3万吨附近，环比上期增加3.1万吨，港口库存增加，4月17日至4月23日，主港计划到货总数为10.2 万吨，环比增加0.3万吨。4月20日张家港某主流库区MEG发货量3500吨附近，太仓两主流库区MEG发货量在6200吨附近，环比发货下滑。

整体来看，近期乙二醇盘面以低位盘整为主，但本周供给增加，库存持续累库，基本面偏弱，向上动力不足。目前乙二醇现货的基差是持续偏弱，短期对于乙二醇来说较难看到趋势性行情，大概率维持横盘震荡局势，短期以观望为主。中长期来看，考虑到当前乙二醇估值较低，且随着5月份乙二醇装置的转产和检修，后市或有反弹空间，建议中长期以偏多思路对待，关注逢低做多机会，注意装置变动和需求端的变动。

策略方面：建议短期谨慎观望为主。

PTA

短期震荡偏弱运行

上一交易日，PTA2309合约下跌，跌幅1.38%，华东市场现货价为5726元/吨，基差率为9.83%，现货市场商谈一般，下周主港报05+60，递盘在05+40。

供应方面，蓬威90万吨重启，目前仍处于调试中，个别装置负荷小幅调整，中泰石化120万吨装置负荷8成附近，原计划4月下检修，目前推迟至5月初，至周四PTA负荷调整至80.9%。需求端方面，受到库存和效益影响，聚酯装置减产检修为主，聚酯负荷下滑至87.4%附近，江浙加弹和织机的开工均有下降，下游订单偏弱。江浙涤丝产销产销整体依旧偏弱，平均估算在4成左右。成本端方面，PTA内盘加工费上涨至550元/吨附近，调油预期加上装置检修，PX负荷上升至70.6%附近，PXN价差走阔，PX加工费高位，在470美元/吨附近，PX-MX价差持续偏低 ，整体来看PTA成本支撑小幅减弱。

综上，PTA高位小幅回落，主要是由于欧美央行加息预期提升，美元反弹，原油下挫，叠加原料端向下游传导偏弱，但成本端对PTA仍有支撑。目前终端织机和加弹减产，负荷下调，出口表现偏弱，需求情况有待观察。预计短期震荡偏弱运行，警惕大幅回落风险，操作上建议09合约短期观望为主，重点关注原油以及PX价格和消息面变化，未来关注下游需求负反馈。

策略方面：建议09合约观望为主。

短纤

逢低短多为主

上一交易日，短纤2306主力合约下跌，跌幅0.85%，短纤主流地区现货价格为7768元/吨，基差率为3.69%。

供应方面，短纤供应小幅紧缩，苏北某直纺涤短工厂40万吨老装置目前已停一条200吨/天生产线，后期再停一条200吨/天生产线。新投30万吨目前计划升温试车，后期打算开两条200吨/天线，预计5月中出产品。受到效益和库存影响，短纤部分装置减产或检修，苏州某直纺涤短工厂因技改产量减少。因加工差过低，苏北某直纺涤短工厂减停40万吨；浙江某直纺涤短工厂减产50%；浙江某原生中空工厂减产70吨/天；江阴某直纺涤短工厂计划本月底附近减产20万吨短纤。需求方面，聚酯负荷在87.4%，直纺涤短产销清淡，平均产销32%；江浙终端开工率继续下滑，江浙加弹综合开工下降至65%，江浙织机综合下降至65%，江浙印染综合开工下降至75%，江浙终端工厂原料备货刚需为主，原料采购多谨慎，织造环节新订单氛围持续偏弱，喷水开机也在局部走弱，弱订单、高成本，缺乏生产积极性，短期开机延续偏弱运行，轻纺城（600790）成交量为941万米，环比增加67万米。

综合来看，近期短纤震荡偏弱运行，主要是近期成本端偏弱所致，利润仍持续亏损，供需情况来看，涤短加工费较低，装置检修增多，主动减产加上去库，供应端谨慎偏多，但是需求端未见明显改善，终端库存持续累积。短纤绝对绝对价格主要跟随成本端变动，建议维持逢低短多的思路。

策略方面：建议逢低短多为主，注意仓位控制。

铜

维持观望

上周五，上海市场电解铜对沪铜2305合约报升水0-50元/吨；广东市场电解铜对沪铜2305合约报贴水60-50元/吨；华北市场电解铜对沪铜2305合约报贴水320-40元/吨。欧美银行业的风险加剧海外经济衰退预期，同时放缓美联储加息路径，且美国通胀数据持续回落，再度增强美元指数弱势预期，密切跟踪就业、通胀等相关数据。海外矿端生产恢复，国内冶炼企业进入密集检修期，限制电解铜产量增速，预计4月电解铜产量95.39万吨，国内消费延续恢复态势，但恢复速度或放缓，且下游采购会明显受到价格影响，国内将以温和去库为主，海外库存维持低位。上周，国内电解铜社会库存下降8100吨，保税区库存增加100吨。基本面与宏观难以完全匹配，且宏观的驱动逻辑转弱，近期沪铜处于调整阶段。

策略方面：建议维持观望。

铝

高抛低吸

上周五，上海市场电解铝对沪铝2305合约报升水10-50元/吨；华中市场电解铝对沪铝2305合约报贴水90-50元/吨；广东市场电解铝对沪铝2305合约报升水105-145元/吨。海外经济面临衰退风险，而美元指数将延续弱势。云南的降水形势仍然严峻，但目前未出台新的减产要求，四川、贵州仍有复产和转移产能投产计划，预计4月电解铝产量332万吨，3月铝加工企业的开工率多呈现明显恢复态势，且价格的阶段性回落有利于刚需采购和原料备库，4月铝消费或稳中向好，关注板带等出口表现，供需矛盾变量不大，社会库存延续去化，而电解铝成本线稳步下移，海外电解铝维持低库存。上周，国内电解铝社会库存下降6万吨，保税区库存增加1000吨。目前来看，沪铝主力合约缺乏突破震荡区间的动因，密切跟踪俄铝流入量和云南电力供应情况。

策略方面：建议高抛低吸。

锌

择机沽空

上周五，上海市场0#锌主流报价对沪锌2305合约报升水90-100元/吨；广东市场0#锌主流报价对沪锌2306合约报升水150-160元/吨；天津市场0#锌主流报价对沪锌2305合约报贴水20元/吨到升水30元/吨。美元指数重心下移，但海外经济放缓仍存隐忧。国内矿山将进入生产高峰期，叠加海外冶炼厂未完全复产，矿端供应仍过剩，由于国内部分精炼锌企业有检修计划，预计4月精炼锌产量53.3万吨，一季度依靠基建拉动锌消费，但基建的新订单边际增量有限，压铸锌合金和氧化锌亦难寻亮点，料精炼锌库存去化周期不会持续太久，但当前的低库存和去库表现会给予价格些许支撑。上周，锌锭社会库存下降5000吨。宏观预期推动沪锌主力合约上修，但其自身基本面预期偏空，料反弹动力不足。

策略方面：建议择机沽空。

铅

逢高沽空

上周五，上海市场电解铅主流报价对2305合约报升水30-80元/吨，再生铅对SMM1#铅报贴水200-150元/吨。部分原生铅大型冶炼企业存在检修计划，短期内可交割品产量将下降，预计4月产量约30.8万吨，由于新增技改检修多于检修恢复，再生铅产量亦下降，预计4月产量约31.47万吨，同时，电动和汽车蓄电池消费均转淡，经销商货源消化缓慢。上周，铅锭社会库存下降9500吨。目前，铅基本面呈供需双降局面，电解铅累库量有限，但拉长周期看，基本面预期偏空。

策略方面：建议逢高沽空。

锡

价格回调可关注多头机会

上周五沪锡价格下行0.57%至213880元/吨，伦锡价格跌2.93%至26150美元/吨，近日缅甸政府发布红头文件称为了保护佤邦剩余锡矿资源，将于2023年8月1日开始停止矿山一切勘探、开采、加工等作业。2022年缅甸进口锡矿占我国锡矿进口量的70%，佤邦政府“禁矿”行为令市场再度担忧矿端紧缺；不过考虑到矿采出口是佤邦政府重要收入之一，当局完全禁止矿采和出口的概率是比较低的，并且进一步措施细则暂未出台，市场交易情绪有所降温，锡价出现阶段性回调，目前从国内加工费来看，依旧维持稳定状态，部分炼厂排产有所减少，消费方面暂无大副回暖状况，目前下游消费处于筑底周期，但继续走差的可能性已经不大，虽然目前库存仍旧处于较高水平，但终端消费恢复预期仍存，建议价格回调后以偏多思路对待。

策略推荐：关注回调做多机会。

镍

供应逐渐放量，反弹试空

上周五沪镍下跌2.23%至183790元/吨，伦镍下跌1.64%至24650美元/吨，宏观方面，美国通胀数据有所抬头，美联储再次释放紧缩货币政策信号，5月加息预期强烈，镍价受此影响价格回落，从产业方面看菲律宾雨季逐渐过去，矿端供应持续回升 港口库存开始累库，虽然之前大多数镍铁厂由于利润不佳陆续减产，但库存仍旧处于高位，临近节假日，不锈钢厂开始备库，不过从终端需求情况来看未见明显好转，叠加印尼镍铁大量回流问题导致镍铁供需宽松，不锈钢库存进一步走高，新能源方面三元前驱体需求仍旧弱，目前汽车消费处于淡季，新能源需求不旺，仅硫酸镍转产电积镍利润恢复刺激企业生产，综合来看，镍元素供应端放量，然而下游需求端恢复难言乐观拖累价格，当前镍的供需格局已经逐渐走向过剩，建议以偏空思路对待。

策略推荐:价格反弹试空。

豆粕

等待反弹抛空

美豆周五收盘下跌，因为有廉价巴西大豆运往美国的消息令价格承压。国内方面，农业农村部种植业管理司司长潘文博在国新办举行的新闻发布会上表示，由于前期大豆市场价格走低、比较效益低，农民种豆积极性和种豆的意愿，和去年这个时候相比有所下降。国家及时果断出台了一揽子扶持政策，从最新的农情调度情况看，农民种豆的意愿有所回升，扭转了前期可能下滑的趋势，大豆意向种植面积略有增加。2023年3月，中国大豆进口量为685.3万吨，较2022年3月635.3万吨增加50万吨，或增幅7.87%。2023年1-3月累计进口量为2302.4吨，较去年同期的2028.1万吨增加274.3万吨，或增幅13.52%。油厂压榨回落仍处于近4年同期最高水平。生猪养殖亏损扩大，利润处于近8年同期次低水平，白羽肉鸡养殖盈利收窄，利润处于近8年同期中间水平。港口大豆库存小幅回升处于近6年同期中等略偏低水平，油厂豆粕库存快速回落至近8年同期次低水平。据国家统计局数据，2023年一季度末生猪存栏43094万头，同比增长2.0%。2023年2月末能繁母猪存栏4343万头，环比下滑0.6%，同比增长1.7%。中国饲料工业协会数据显示，据样本企业数据测算，2023年3月，全国工业饲料产量2511万吨，环比增长10.4%，同比增长5.5%。饲料企业生产的配合饲料中玉米用量占比为38.1%，同比增长1.3个百分点；配合饲料和浓缩饲料中豆粕用量占比12.5%，同比下降1.6个百分点。2023年一季度，全国工业饲料总产量7052万吨，同比增长3.0%。其中，配合饲料、添加剂预混合饲料产量分别为6542万吨、158万吨，同比分别增长3.3%、11.8%；浓缩饲料产量324万吨，同比下降7.0%。现货方面，连云港4350，跌50。

策略方面：建议豆粕等待反弹抛空。

油脂

逢低加多，滚动操作，注意止损

美豆油跟随美豆收跌。马棕周五休市。加菜籽周五收高，因市场担心寒冷的天气或拖累播种。国内方面，豆油库存周比增3.9%，棕榈油库存周比降5.4%，菜油库存周比增6%，豆油持续小幅累库，棕榈油继续去库，菜油加速累库，库存变化来看，棕榈油相对偏多。根据国家统计局发布数据，全国2023年一季度餐饮收入12136亿元，同比增长13.9%，其中限额以上单位餐饮收入为3065亿元，同比增长18.3%。全国2023年3月份餐饮收入为3707亿元，同比增长26.3%，其中限额以上单位餐饮收入为1077亿元，同比增长37.2%。餐饮收入同比增幅较1-2月扩大。现货方面，广东棕榈油7780，跌50，张家港一级豆油8520，跌80。

策略方面：建议油脂逢低加多，滚动操作，注意止损。

棉花和棉纱

区间上沿分批做空

上一日，国内棉花期货大幅下跌，周五夜盘大宗商品均跌带动下下跌。隔夜外盘弱势震荡运行，因风险资产均下跌也形成拖累。

美国农业部周度出口销售报告显示，4月13日止当周，美国当前市场年度棉花出口销售净增6.21万包，较之前一周减少57%，较前四周均值减少72%。

据棉花信息网数据显示，截至3月底棉花商业库存为507万吨，环比减少22万吨，同比增加4万吨，为近五年最高点。截至3月底棉花工业库存为70万吨，环比增加1万吨，处于正常水平。

海关数据显示，2023年3月，纺织服装出口1800亿元，增长28.9%。1-3月，纺织服装累计出口4623亿元，比去年同期增长0.71%。纺织服装出口数据大幅高于市场的预期，对市场形成短期利好。

4月11日消息，美国农业部公布的4月供需报告显示，全球2022/23年度棉花产量预估为1.1592亿包，3月预估为1.1509亿包。全球2022/23年度棉花期末库存预估为9201万包，3月预估为9115万包。

3月31日，美国农业部公布的种植意向报告显示，2023年美国棉花种植面积预计为1125.6万英亩，高于此前市场平均预期的1121.2万英亩。

总体看，国内3月份纺织服装出口数据超市场预期利好，持续性有待观察。

策略方面：区间上沿分批做空。

白糖

多单止盈

上一日，国内郑糖期货大幅上涨创新高，但夜盘大幅减仓下跌；隔夜外盘下跌1.7%，因近期上涨幅度较大，具有超买的迹象，资金获利了结。

巴西蔗糖行业协会（Unica）数据显示，3月下半月巴西中南部地区的糖产量达到14.6万吨，上年同期为1.2万吨。询公司Datagro预计2023/24年度巴西中南部糖产量预计为3830万吨，较前一年度增长13.1%。

截至4月15日，印度糖厂协会（ISMA）数据显示，自从去年10月1日当前年度开始以来，印度糖产量为3110万吨，同比下滑5.4%，因甘蔗供应有限，促使许多糖厂提前停榨。

截至4月4日，泰国2022/2023榨季累计产糖1102.5万吨，泰国产量基本定格，略低于市场预期。

从国内来看，截至3月底，国内甜菜糖厂已全部停榨，甘蔗糖厂除云南省外，其他省（区）糖厂已基本停榨。本榨季全国共生产食糖872万吨，同比减少17万吨；全国累计销售食糖437万吨，同比增加67万吨；累计销糖率50.2%，同比加快8.5%。

综合来看，中长期来看，国内需求恢复，叠加国内高成本和内外价格倒挂的支撑，国内糖价偏强运行。但短期国内糖价上涨幅度较大，存在一定的政策风险，建议多单分批止盈。

策略方面：多单止盈。

苹果

观望

上一日，国内苹果偏强震荡运行，持仓增加1.3万手，因五一前消费旺季带动，近期价格偏强运行。周末部分主产区天气状况较差，可能对会产量形成干扰。

据Mysteel统计，截至4月20日，本周全国主产区库存剩余量为416万吨，单周出库量42万吨，周度去库环比增加。

据卓创资讯（301299），截至2023年4月20日，全国冷库苹果剩余量约477.63万吨，高于去年同期7万吨，处于历史中等水平。苹果周度出货量41.31万吨，同比下滑14%，环比提高12%。

目前处于五一备货期，消费较好。另外，目前新季苹果处于开花阶段，花期表现良好，操作建议暂时观望。

策略方面：观望。

生猪

暂时观望

上一交易日，全国生猪价格全国均价为14.54元/公斤，较前日上涨0.12元/公斤。北方市场价格整体走高。部分区域散户认卖程度一般，低价惜售，且多数地区集团场出栏节奏放缓，支撑猪价上行。二次育肥增加明显。南方市场猪价上调为主。近日北方价格连续走高，南方养殖户受北方涨价影响，看涨情绪较强。且南方局部地区受特定节日影响，需求走货稍有好转，猪价上涨。

2023年月，全国能繁母猪存栏4305万头，环比下降0.8%，同比增涨2.9%。4月母猪存栏降幅或有收窄。一季度生猪存栏43094万头，同比增2.0%，出栏19899万头，同比增1.7%。

上一交易日，生猪主力合约上涨1.57%至16810元/吨，基差-2190元/吨。

整体来看，临近五一假期，携程数据显示，从国内游情况来看，目前报名国内出游的订单量同比去年增长超7倍，消费预期走强。目前二次育肥再次启动，周末增量明显。集团出栏进度正常，4月涌益样本场出栏计划来看，日出栏量较上月略有增长。临近五一假期，生猪或短暂反弹，建议观望。

策略方面：建议暂时观望。

鸡蛋

建议关注远月逢高试空机会

上一交易日，主产区鸡蛋均价为4.53元/斤，较前日下跌0.15，主销区鸡蛋均价为4.68元/斤，较前日下跌0.18。饲料成本略有反弹。临近五一假期，携程数据显示，从国内游情况来看，目前报名国内出游的订单量同比去年增长超7倍，鸡蛋消费预期走强。

3月全国在产蛋鸡存栏量约为11.88亿只，环比增长0.25%，同比增2.59%。存栏量处于相对低位。4月对应蛋鸡存栏或环比略微下滑。2-3月北方补苗缓慢增多，三季度供给或有所增加，收窄5-9价差。

上一交易日，主力合约下跌1.07%至4269元/半吨，基差331。

整体来看，4月鸡蛋供应或同比继续微增，但蛋鸡存栏仍处于较低位，4-5月存栏偏低加之台湾等地区蛋价飙升，对国内鸡蛋价格形成支撑。疫情防控放开后，居民消费囤货量减少，南方雨季影响鸡蛋消费。远月受补栏影响供应增加，建议关注远月逢高试空机会。注意资金管理，设置好止损。

策略方面：建议关注远月逢高试空机会。

玉米

空单持有

上一交易日，国内玉米均价约为2730.87元/吨，较前日上涨0.01%。北港平舱价为2770-2790元/吨，较前日持平；南港成交价为2820-2840元/吨，较前日下跌20元/吨；东北产地基层余粮有限，强冷空气再次到来叠加种植户备春耕，基层玉米上量减少，北方港口晨间集港量继续下滑，南北港口即期发运不顺价，贸易商购销谨慎。南方港口内贸玉米库存43.5万吨，外贸玉米库存66万吨。受生猪养殖端低迷影响，饲料销量有所下滑，原料消耗相应减少，且有进口玉米可替代，饲料企业对于内贸玉米的采购不积极，外贸玉米走货远好于内贸玉米。

上一交易日，主力合约下跌1.51%，夜盘下跌0.78%至2670元/吨，基差80。

整体来看，随着东北基层售粮临近尾声，北方港口库存自高位下滑。南方港口进口玉米远期到货居多。下游养殖亏损，饲用需求缓慢增加，深加工进入淡季，需求量不高。1-2月我国进口小麦数量同比增38.2%，替代进口剧增拖累玉米价格，建议空单持有。

策略方面：建议空单持有。

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